Ein neuer Name, eine leicht veränderte Figur, dazu eine neue Frisur, und schon ist aus der alten Person eine völlig neue geworden. Vergessen ist die Vergangenheit, und durch die äußerliche Veränderung kann die Zukunft nur rosig werden. Sie denken das funktioniert so nicht? Auch nicht bei Anleihen? Im vergangenen Jahr hatte die Bafin (Bundesanstalt für […]
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Schlagwort: Derivate
Derivate: Gut oder Böse?
Die Boulevardpresse verteufelt sie seit der Finanzkrise 2008 regelmäßig und macht sie für alles in der Finanzwelt verantwortlich, das schief läuft: Derivate. Das ultimativ Böse. Eine diabolische Erfindung. Nur dazu gemacht, die Armen ärmer und die Reichen reicher zu machen. Das Werkzeug böser Spekulanten, fieser Hedgefonds und hinterlistiger Investmentbanken, mit dem Ziel, die Welt zu […]
Bonitätsanleihen auf dem Prüfstand
Die Bafin (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht) hat dieses Jahr einen mutigen Schritt gewagt. Sie hat einen Prozess angestoßen, um die Vermarktung, den Vertrieb und Verkauf von sogenannte Bonitätsanleihen zu verbieten. Es wäre das erste Mal, dass eine ganze Produktkategorie im Retailvertrieb verboten würde. In Mifid II (Markets in Financial Instruments Directive) ist der Passus enthalten, mit […]
Overlay Strategien: Risikomanagement oder Spekulationsvehikel?
Overlay, das klingt erst mal schön. Es klingt professionell, kompliziert und sicher. Sicher ist dabei allerdings zunächst nur, dass ich hinter einem Overlay so gut wie alles verstecken kann. Und zwar in Form von Derivaten wie Forwards, Futures, Optionen und Swaps auf alle nur erdenklichen Assetklassen und Risiken. Separat verwaltete Derivate Portfolien Mit Overlay bezeichnet […]
Welches Master Agreement ist das Beste?
In der Welt der OTC-Derivate gibt es mehrere unterschiedliche Vertragstypen zwischen den Kontrahenten. Diese werden allgemein als „Master Agreements“ oder Rahmenverträge bezeichnet. Gängig sind seit langer Zeit das ISDA Master Agreement, das von der International Securities and Derivatives Association bereit gestellt wird, sowie im deutschsprachigen Raum der „Deutsche Rahmenvertrag“. Diesen will das European Master Agreement […]
Optionspreismodelle für negative Strikes
Hält man sich an die Theorie von Lehrbüchern, so können Optionen keinen negativen Strike haben. Schließlich zahlt jemand eine Optionsprämie dafür, ein Asset zu einem zukünftigen Zeitpunkt zu einem bestimmten Preis kaufen oder verkaufen zu können. Ein negativer Strike kommt in diesem Gedankengang und in den meisten Optionspreismodellen einfach nicht vor. Nicht mal eine Untergrenze […]
Swaps und Derivate mit erwünschten Nebenwirkungen
Zinsswaps gibt es bereits seit den 1980er Jahren. Optionen und Futures werden seit den 1970er Jahren offiziell an Börsen und außerbörslich gehandelt. Sie wurden als Absicherungsinstrumente eingeführt und werden seither von vielen Marktteilnehmern aus oft ganz unterschiedlichen Gründen gehandelt. Neben Absicherung, Spekulation und sonstigen Aktivitäten bieten Optionen, Futures und Swaps allerdings auch einen außerordentlich nützlichen […]
ETFs sind nicht gleich ETFs
Auch bei ETFs gibt es Unterschiede im Kleingedruckten. Manche von ihnen verwenden zur Nachbildung des Index keine Aktien oder Anleihen, sondern Derivate. Diese werden auch häufig als „Synthetische ETFs“ bezeichnet. Dadurch ändert sich die Kostenstruktur und damit die Gebühren, die von Investoren bezahlt werden müssen. Die Nachbildung mit Derivaten kann sich aber auch auf die […]
Derivate missverstanden: Messt Swaps nicht am Nominal!
Der Economist berichtet in seiner Ausgabe vom 20. April über die Derivate Exposure mehrerer internationaler Unternehmen. Dabei misst der Journalist das Risiko anhand der Nominalbeträge! Demnach hat BP 8 Mrd USD und Berkshire Hathaway gar 37 Mrd USD an Nominal an offenen Derivatepositionen. Dem Journalisten erscheint das unverschämt riskant. Diese Zahlen für sich sagen aber […]