Die Vergabe von Großkrediten an Untnehmen ist schon lange keine exklusive Domäne von Banken mehr. Immer mehr Unternehmen erhalten ihren Finanzierungsbedarf von anderen Unternehmen. Je riskanter das Darlehen, desto größer die Wahrscheinlichkeit, dass Banken sich zurückziehen und stattdessen andere Geldgeber auf den Plan treten. Der Leveraged Loan Markt Werden Kredite und Darlehen an Unternehmen vergeben, […]
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Jahr: 2018
Risk On: Das Comeback von Zinsstrukturen?
In den 1990ern und 2000ern liefen sie den „Plain Vanillas“ regelrecht den Rang ab: Zinsstrukturen, sowohl auf der Aktivseite als Anleihen und Bonds, aber regelmäßig auch auf der Passivseite in Form strukturierter Kredite. Über die ganze Laufzeit der selbe, langweilige, im Voraus bekannte Zinssatz ohne Chance auf das bisschen Mehr, das war bis zur Finanzmarktkrise […]
Wer bekommt die Leihgebühr?
Große Buy-and-Hold Investoren gibt es viele. Pensionsfonds, Versicherungen, Staatsfonds, Investmentfonds und das Anlagebuch von Banken sind nur einige Beispiele für einen gigantischen Bestand an Wertpapieren, die klassisch als Investment und nicht für den täglichen Handel gekauft werden. Damit die Wertpapiere nicht nur träge herumliegen, und auf ihre nächste Zins- oder Dividendenzahlung warten, können institutionelle Investoren […]
Linke Tasche Rechte Tasche. Finanzierungsspiele von Sparkassen und Gemeinden.
Als aktiv engagiertes Mitglied in gleich mehreren gemeinnützigen Vereinen in meiner Gemeinde bin ich regelmäßig damit beschäftigt, Förderanträge auszufüllen. Die meisten davon wandern an diverse Fördertöpfe der regionalen Sparkasse. Dabei geht es selten um Außergewöhnliches, aber ohne das Geld der Sparkasse, das wir im Namen der Fördervereine beantragen, wären Kindergärten, Schulen und soziale Einrichtungen in […]
Wenn bei Bonds das Geld für die Zinszahlungen fehlt: Schinken statt Zinsen?
Liquiditätsrisiko ist eines der wichtigsten Risiken, die jeder Unternehmer stets im Auge haben sollte. Schließlich ist es häufig der Mangel an Liquidität, der Unternehmen in die Insolvenz und Bonds in Zahlungsverzug bringt. Wenn das Geld für die Zinsen fehlt Gerade bei jährlichen oder halbjährlichen Kuponterminen kommen auf Unternehmen, die Anleihen mit hohen Nominalbeträgen ausstehen haben, […]
EUR Swaptions: Die Settlement Umstellung kommt am 26. November 2018
Die traditionell per Barausgleich gesettelten EUR, Sterling und Schweizer Franken Zinsoptionen erhalten in Kürze eine neue, korrektere Berechnungsformel. Eigentlich sollte die Umstellung für EUR-Swaptions bereits im Juli erfolgen, wurde aber – wir hatten darüber berichtet – kurzfristig verschoben. GBP und CHF Swaptions sollten mit etwas Verzögerung folgen. Nun hat die ISDA (International Swaps and Derivatives […]
Ethik und Praxis im Finanzwesen
Was ist ethisches Verhalten? Viel wird davon geredet und geschrieben. Unternehmen und vor allem Banken, Versicherungen, Makler und Finanzindermediäre sollen oder wollen sich künftig ethischen Werten und Verhaltensweisen verpflichten. Compliance heißt das große Modewort, in das viel Geld und Resourcen gesteckt werden. Doch was ist ethisch, und was nicht? Der Duden, das große, alte Rechtschreibwörterbuch […]
Internationaler Steuerwettbewerb
Wettbewerb um große Steuerzahler Es ist kein Geheimnis. Niemand zahlt gerne Steuern. Auch wenn jeder anerkennt, dass Steuern für ein Land wichtig sind. Sie zahlen die Straßen, auf denen wir unsere Autos fahren, sorgen für eine funktionierende Infrastruktur, dafür, dass Feuerwehr und Polizei einsatzbereit sind, man auf dem Amt Dokumente erhält, die Lehrer und Schulen […]
Was ist das FSB? Finanzmarktregulierung einfach erklärt!
FSB steht für „Financial Stability Board“ oder übersetzt Finanzstabilitätsgremium. Es ist eine internationale Organisation, die sich seit 2009 um die Stabilität der internationalen Finanzmärkte bemüht. Das FSB ist dabei eine Weiterentwicklung des Financial Stability Forums, das im April 1999 von den sogenannten G7 Staaten ins Leben gerufen wurde. Bereits der Vorgänger, das FSF, war an […]
Zinsswaps: Interne Funding Arbitrage zwischen Treasury und Handel als Spannungsfeld
Besicherung von Zinsswaps mit Collateral ist Standard Zinsswaps sind die volumsmäßig am häufigsten genutzten Finanzderivate weltweit. Der Handel ist weltumspannend und liquide. Die über häufig einen längeren Zeitraum eingegangenen Verträge über den Austausch unterschiedlicher Zahlungsströme zwischen zwei Geschäftspartnern haben neben dem Zinsrisiko bekanntlich ein möglicherweise sehr hohes Kreditrisiko gegenüber der Gegenpartei. Deshalb ist es bereits […]
Factor Investing: Von der Hedgefund Strategie mit ETFs zum Mainstream
Factor Investing: Früher eine typische Hedge Fund Strategie Der Name „Factor Investing“ klingt kompliziert, modern und nach entsprechend hohen Management Gebühren. Doch was bis vor nicht allzu langer Zeit eine typische Anlagestrategie im Hedgefund Segment war, ist heute gar nicht mehr so exotisch und auch nicht mehr zwingend teuer. Denn über ETFs (Exchange Traded Funds) […]
Derivate: Rechenfehler können strafbar sein!
Citigroup Inc. wurde von der SEC mit 10,5 Mio USD bestraft Im August 2018 erging der Beschluss der US-amerikanischen Aufsichtsbehörde SEC (Securities and Exchange Commission) gegen die Citigroup Global Markets Inc. und Citigroup Inc. Citi muss 10,5 Millionen USD an Strafe bezahlen. Grund sind Bewertungsfehler in Derivatepositionen in drei unterschiedlichen Fällen, die sich über mehrere […]
Central Clearing von OTC Derivaten: Wer trägt das Risiko wirklich?
Ist Zentrales Clearing gefährlich? Zentrales Clearing durch spezialisierte Clearinghäuser wird in der Literatur gerne als Loslösung vom Ausfallrisiko einer Gegenpartei gepriesen. Die Zentrale Gegenpartei tritt als Gegenpartei in alle Geschäfte ein und übernimmt das Risikomanagement, indem sie entsprechende Margins (Sicherheiten, in der Regel in Form von Bargeld) berechnet und einfordert, die im Fall des Falles […]
Euro Benchmark Zinssätze: Bald ESTER statt Eonia und Euribor!
Ab 2020 darf EONIA nicht mehr als Referenzzins verwendet werden! Über die Jahre hinweg hat sich EONIA als wichtiger Benchmark Zins im Euroraum etabliert. EONIA dient unter anderem als Basis für Kredite, Swaps und das Besicherungsmanagement (Collaterals). EONIA, das ist ein Tagesgeld Referenzzins (Euro Overnight Index Average), der von der Europäischen Zentralbank anhand von Kapitalmarkttransaktionen […]
Zinsoptionen: Vorsicht vor falschen Volas!
Implizite Volatilitäten sind zentral für alle Zinsoptionen! Ob Caps, Floors, Swaptions oder exotische Zinsoptionen, ihre Preise hängen stark von der Volatilität ab. Sie ist zentraler Bestandteil von Optionsberechnungen und ein Schlüssel für die korrekte Bewertung. Dabei finden sich Caps (Zinsobergrenzen), Floors (Zinsuntergrenzen) und Swaptions (Optionen auf Zinsswaps) in vielen Krediten, Anleihen und Zertifikaten wieder, werden […]
Schrottplätze der Finanzwelt: Wo landet der Müll?
Wenn die Sache schief geht Niemand wünscht es sich, und doch passiert es: Investments, Kredite, Verbriefungen, Derivate und Beteiligungen erleiden noch während ihrer geplanten Laufzeit einen Totalschaden. Das ist bitter und manchmal existenzbedrohlich. Für den Anleger oder den Kreditgeber ist es ein Albtraum, für den Arrangeur oder die Emittentin jedenfalls ein Reputationsschaden, und für Anwälte […]
Indexfonds: Zum Kaufen und Verkaufen gezwungen
Indexfonds liegen im Trend Regelbasiertes Anlagenmanagement ist zum Liebling von Investoren aufgestiegen. Vom kleinen Privatanleger bis zum großen Institutionellen, kaum jemand lässt die passiv gemanagten und dadurch extrem günstigen Exchange Traded Funds und Indextracker links liegen. Sie sind heute fester Bestandteil des Asset Managements und finden sich in beinahe allen Portfolien wieder. Frei von Emotionen […]
Sind Schiffe als Assetklasse wieder im Kommen?
Verbrannte Erde, stürmische See Skandale um geschlossene Schiffsfonds, die ahnungslose Rentner um ihre Altersvorsorge und ihre Existenz gebracht haben, eine an Schiffskrediten gescheiterte Landesbank, dazu der Konkurs von Hanjin, eine der weltweit größten Reedereien im Containersektor: Mit der Seefahrt haben im vergangenen Jahrzehnt viele Investoren ordentlich Schiffbruch erlitten. Kann sich die Schifffahrt davon wieder erholen […]
Wie realistisch sind Marktquotes für Zinsoptionen?
Totem sammelt Quotes der großen Market Maker Sie gleicht ein wenig der mittlerweile obsoleten British Bankers Association, die über Jahrzehnte hinweg die Libor Sätze berechnet und veröffentlicht hat: Totem. Eine mittlerweile zum Unternehmen IHS Markit gehörende Veröffentlichungsplattform für sogenannte „Marktquotierungen“, in diesem Fall für außerbörslich gehandelte (OTC) Derivate. Die Idee dahinter ist wie bei den […]
Euro Swaptions Settlement Umstellung kurzfristig verschoben
Neue Standardkonventionen für Euro Swaptions verschoben Eine Arbeitsgruppe der ISDA (International Swaps and Derivatives Association) hatte sich im vergangenen Jahr darauf geeinigt, Zinsoptionen in Euro künftig standardmäßig anders zu berechnen. Die neue Berechnungsmethode sollte per 9. Juli 2018 in Kraft treten. Doch daraus wird vorerst nichts. Kurzfristig hat die ISDA ihren Mitgliedern mitgeteilt, dass die […]